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丙烯:從利潤角度評古論今
卓創資訊 韓永 2020-05-22 16:17:33

  [導語] 5月份以來,丙烯價格重心持續推漲,行情走勢較為良好。與良好行情相對應的是丙烯利潤空間明顯上升,并且是所有工藝利潤皆呈現上漲趨勢。而與丙烯利潤空間擴大相對的是部分主要下游利潤空間大幅萎縮或者出現虧損局面,可謂冰火兩重天。需求的減弱將導致丙烯價格上漲動力縮減,上漲行情逐步結束,市場面臨回調壓力,但短期內暫無大跌預期。

  4月份丙烯市場大漲大跌,5月份丙烯市場單邊上漲,行情皆出乎市場預料,魔性的行情讓人摸不著頭腦。

  單邊行情出乎預料,丙烯價格漲至年內高點

圖1

  4月份大漲暴跌行情之后,丙烯經歷了兩周左右的穩定期,山東丙烯主流價格持續在5800-5900元/噸維穩。從4月底開始,丙烯價格重心逐步推漲,并且一發而不可收拾,漲價行情一直持續到5月21日。期間山東丙烯主流價格由5850元/噸漲至6950元/噸,漲幅高達18.8%。

  行情上行帶動利潤上漲,盈利空間大幅提升

圖2

  良好行情的帶動下,丙烯利潤空間大幅提升。從圖2可以看出,近期所有工藝丙烯利潤均有較大幅度上漲,利潤水平皆漲至相對高位。從5月份平均利潤情況來看,油制利潤在2197元/噸,環比4月漲幅達10.93%;煤制利潤在1835元/噸,環比4月漲幅達67.83%;甲醇制利潤在1077元/噸,環比4月漲幅達118.26%;PDH制利潤在1414元/噸,環比4月漲幅達186.73%。

  下游利潤急劇萎縮,抵觸情緒漸起

圖3

  丙烯市場風生水起,帶動了部分主要下游行情回暖。但主要下游如PP粉料、丁辛醇等價格漲幅明顯小于丙烯,因此利潤空間被明顯壓縮。以PP粉料為例,5月份平均利潤在282元/噸,環比4月份跌幅達78.75%。而像正丁醇及辛醇雖然利潤環比4月份稍有好轉,但仍長期處于虧損之中,對于丙烯價格接受能力有限。受此影響,下游對于丙烯采購積極性近期有明顯回落。

  連漲行情結束,市場面臨回調壓力

  今日丙烯價格已經維穩,7000元/噸大關僅差一步之遙,但下游采購轉淡情況明顯,丙烯工廠也沒有硬推價格,較為理性?v觀5月份這波行情,雖然持續單邊上漲,但日均漲幅較為合理,也充分考慮下游接受能力,給予下游接受時間;并沒有如4月份那樣大漲,因為大漲往往伴隨著大跌。因此,卓創預計,丙烯經歷了長周期的上漲行情后,價格回調屬于正常情況;但回調行情或將如這波上漲行情一樣較為平緩,短期內暫無大跌的預期。至于持續周期將如何,讓我們拭目以待。

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