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馮浩:PG多因共振,低位向上
卓創資訊 李春燕 2019-12-11 14:19:09

   [導語] 長期低位徘徊的丙二醇市場終于迎來久違的上漲行情,因多時段盤弱,恢復拉漲也相對緩慢謹慎。但就當前基本面分析,丙二醇市場窄幅僵持,猶存一定上漲空間。

   國慶節后出口訂單增量,丙二醇廠商現貨供應有限,低價惜售拉漲中旬丙二醇市場推漲乏力、弱勢轉下,進入2017年以來價格低位,6500-6600元/噸一線。隨后進入低位盤弱僵持階段,期間雖主要原料環氧丙烷拉漲向上,聯產產品碳酸二甲酯跌勢難止,裝置利潤大幅縮水,甚至進入虧損局面,但供需基本面偏弱,出口市場放量不及預期,供方心態謹慎,長期守穩出貨,底部相對夯實。

圖 1 

   臨近11月底,原本存轉空跡象的原料環丙因供應端仍存一定利好刺激,跡象拉漲向上,沖破萬元關口,部分丙二醇下游工廠入市抄底備貨,廠家利潤萎縮,挺市丙二醇意愿較強,加之前期接單尚可,庫存壓力不大,丙二醇開始拉漲向上,中下游入市追漲,漲幅較快,并一舉回升至9月份相對高位位置。10月以來丙二醇累計下跌550元/噸,跌幅在6.67%;而從11月底到12月初,累計上漲600元/噸,漲幅在8.96%。

   雖丙二醇市場底部反彈向上,但成本高位壓力,以及聯產產品碳酸二甲酯持續向下,裝置虧損仍較嚴重。

圖 2

   像之前所說的那樣,2019年丙二醇與碳酸二甲酯聯產裝置的利潤情況受碳酸二甲酯價格運行情況較大,通過簡單的回歸分析,碳酸二甲酯價格與裝置利潤的相關性極大,正相關關系明顯,且R2=0.819;而2019年丙二醇價格對裝置利潤影響有限,R2=0.017。

   上半年裝置利潤隨著碳酸二甲酯下行后低位盤整而大幅縮減,并在成本線上震蕩,下半年中碳酸二甲酯大漲大跌,裝置利潤也經歷過山車,隨著碳酸二甲酯價格進入低位,裝置利潤虧損嚴重,進入年內低位,雖丙二醇開始拉漲向上,但對已虧損的裝置利潤影響有限。截至12月10日,裝置利潤在-776.7元/噸,累積跌幅135.11%。

   當前成本面支撐力度仍較強,雖然存在一定轉空風險,但市場主要受供需基本面影響,供方庫存偏低位,出口市場也有所恢復,下游較抵觸高價,但剛需支撐尚可,供方挺市推漲意愿仍強,丙二醇仍存一定上探空間。且聯產產品碳酸二甲酯企穩表現逐漸明顯,裝置利潤或有回升可能。

 
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